进入9月，行情依然焦灼。

沪指刚刚跌破2800点，从5月份的高点算起，下跌已经持续了4个月，跌幅超过10%。

这还是在红利股，特别是银行股被大肆追捧的情况下。

不管是时间维度，还是下跌幅幅度，都可以说是一个比较惨烈的下跌期了。

到底何日是尽头?股民朋友们望穿秋水的反弹，又在何处?

01涨跌，全靠红利

坊间一直在吐槽，今年前半段的上涨，全靠红利股在支撑。

年初的高股息、央企概念，后来的银行股，都为股市上涨，以及防止快速下跌，提供了支撑。

四大行的走势，完全可以看成科技类成长股。

不过，这也是最具争议的地方。

因为成也红利，败也红利。

有人甚至已经通过计算，得出以下结论：

除去少数的央企红利公司，沪指实际上已经跌到2000点，或以下。

我相信这是有道理的，因为最近两周，当红利抱团瓦解之后，指数什么表现大家也都看到了。

为什么2900、2800这么快就受不住了?

去看看银行股这几天的下跌，就全都明白了。

不仅银行股，其他的中字头，甚至电子类的机构票，都出现了抱团瓦解的迹象。

原因无非两个，一个是股价确实炒得太高了，要资本再去推，有难度，他们想得更多的是获利了结;第二个，是坊间一直传闻的基金赎回潮，我相信这个也是真的。

现在看，这种瓦解还在持续中，什么时候结束还不好说，因为外界还无法知道他们要抛售多大的比例，才会停止。

最低的限度，也需要等到机构大体上解决了赎回潮所需要的资金后，他们才会认真考虑重新买入的问题。

所以，稳字起见，如果没有明显的止跌信号，红利板块、机构抱团票依然维持卖出的看法，投资者也切勿因为下跌了，觉得和高位相比便宜了，就贸贸然冲进去。

这种心态在很多散户中都存在，但其实相当危险。

因为大的资金进出，犹如潮水一般，涨潮时可以淹没一切，退潮时又可以撸走一切。

所谓的高位，其实并没有什么参考意义，很可能只是资金疯狂推高的结果。如果以这么一个点作为锚，还去幻想这个锚是有根有据的，是可以再度冲上去的，那就大错特错了。

我们常说，当潮起的时候，什么都不要做，等待潮水推你往前走;潮退的时候，不要挡路，自动自觉为潮水留出通道，大概就是这个意思。

02何时会反弹?

理论上讲，股市跌多了会涨。

A股跌的时间也不短了，虽然市场情绪仍然低迷，但来一个大反抽，或者大反弹，大家不要觉得奇怪。

理由有以下几点：

第一，是资金面上。近期抱团瓦解，机构必定已经回笼了不少资金，虽然有一部分会被投资者赎回，但仍然会有相当一部分，可以下次买入的资金，所以“弹药”其实是比之前要充裕。加上美国降息在即，这边大概率也会跟着释放流动性。

第二，人民币升值的趋势仍在，中国资产相比之前贬值期恢复了一些吸引力，海外资金多少都会增加一些配置。

第三，估值方面确实便宜，前文已经说了，除去红利股，沪指其实已经跌到2000点，这个点位下，很多公司的估值已经逼近历史估值的个位数(以百分位计)。

第四，国庆后是Q3财报集中发布期。如果很差，那市场可能会认为利空出尽，如果很好，那市场会认为业绩反弹，毕竟已经跌了这么久，市场对于财报，或许会倾向于往好的地方去解读。

我们也可以参看一下过去几年的走势，其中2018、2022、2023年的行情都是比较差的，但是长时间下跌之后，都会有一段一个月或者数个月的反弹行情，只不过时间上有所不同。

2018年，一直跌到2019年1月才开启反弹;

2022年则跌到10月底;

2023年要更长一些，直到2024年2月才反弹，不过2023年10月底也有过一次小反弹。

三次反弹，都有一些催化因素，2018年是美联储暂停加息，2022年是疫情放开，2023年10月底是跟随美股反弹，今年2月则是国家队加大救市。

当然了，这三次也都离不开救市政策。

以目前的情况看，国庆后是一个值得期待的时间点。